投中網(wǎng)   |   魯智高

鈉離子電池迎來了屬于自己的周期。

不同于鋰離子電池這位市場的寵兒，鈉離子電池長期處于邊緣地位。但是在政策支持、巨頭入局、技術(shù)突破、鋰電價格昂貴等因素的作用下，具備成本低、安全性高、低溫性能好等優(yōu)勢的鈉離子電池獲得了飛速發(fā)展。

鈉壹新能源在2023年2月成立之初，就獲得了過億元的天使輪融資，并準備與上市公司普路通共設(shè)合資公司，加速產(chǎn)業(yè)化落地。同樣在2月，上市公司雄韜股份擬計劃投資105億元，建設(shè)鋰電池和鈉電池的新能源產(chǎn)業(yè)園。此外，不少創(chuàng)業(yè)公司的估值都有所提高，諸如中科海鈉的估值更是已經(jīng)達到獨角獸級別。

隨著市場各方的大力投入，鈉離子電池有望在2023年獲得規(guī)模量產(chǎn)。從玩家和市場釋放的信號來看，今年也將成為鈉離子電池的產(chǎn)業(yè)化元年。雖然大規(guī)模量產(chǎn)和商業(yè)化還需要更多時間，不過能否誕生鈉離子電池賽道的“寧德時代”，還是值得期待。

天使輪融資過億元，上百家投資機構(gòu)爭搶

從創(chuàng)業(yè)者入局，到投資人關(guān)注，以及上市公司涉足，鈉離子電池賽道的熱度持續(xù)升溫。

CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，在2023年前2個月，就有5家鈉離子電池賽道相關(guān)的創(chuàng)業(yè)公司獲得融資，數(shù)量是2022年該賽道全部融資事件的三分之一。從天使輪到A+輪，這5家創(chuàng)業(yè)公司的融資金額從上千萬元到數(shù)億元不等。

其中，鈉壹新能源在2023年2月成立之初，完成了葉盛置業(yè)投資的過億元天使輪融資。這筆交易也成為鈉電池初創(chuàng)企業(yè)迄今為止規(guī)模最大的單筆天使輪融資。

同樣在2月，鈉創(chuàng)新能源宣布完成數(shù)億元A+輪融資，投資方為昆侖資本、青島國合、日照芯能，而這離該公司上一輪融資只過去了3個月左右。此外，這也是昆侖資本3個月內(nèi)投資的第二家鈉離子電池賽道的創(chuàng)業(yè)公司。

2022年12月，眾鈉能源完成超億元Pre-A輪融資，投資方包括昆侖資本、清研資本、東澤產(chǎn)業(yè)基金和蘇高新創(chuàng)投。該公司在2021年1月成立時，便獲得了投資機構(gòu)的青睞，此后2年內(nèi)共完成4輪融資，碧桂園創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)等也都成為其股東。

從2022年初開始關(guān)注鈉離子電池賽道，到3個月內(nèi)投資了其中的兩家創(chuàng)業(yè)公司，昆侖資本的動作可謂高效。昆侖資本相關(guān)負責人告訴投中網(wǎng)，“投資鈉創(chuàng)新能源和眾鈉能源時，至少有數(shù)十家投資機構(gòu)也找了過來，最終憑借順暢的溝通與快速的決策，我們才順利投了進去。”

在看好這個賽道的同時，光速中國也已經(jīng)提前布局。2021年12月，光速中國便開始陸續(xù)與該賽道的眾多創(chuàng)業(yè)公司接觸，并最終選中了珈鈉能源，目前也在持續(xù)關(guān)注上下游中的機會。這家公司于2022年4月成立，4個月不到便獲得順為資本的投資，到了2023年1月，又成功拿到光速中國的融資。

早在2020年4月，中科創(chuàng)星就投資了中科海鈉，并經(jīng)歷了鈉離子電池賽道從相對冷門到如今火熱的過程。那時，這個賽道還沒有多少家創(chuàng)業(yè)公司，而且關(guān)注的投資人也不多。到了2021年，市場開始慢慢火熱起來，并一直持續(xù)到現(xiàn)在。

“每一條賽道背后都是科研的長期積累，而中科創(chuàng)星專注于投資早期技術(shù)，尤其是那些有前景的技術(shù)，比如鈉離子電池。”中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊向投中網(wǎng)表示，“最近2年，該賽道冒出來不少創(chuàng)業(yè)公司，而且關(guān)注的投資人也越來越多。”

感受到市場和資本的熱度，創(chuàng)業(yè)者也選擇投身其中。天眼查顯示，最近2年內(nèi)成立，且與鈉離子電池賽道相關(guān)的在營公司超過79家。

據(jù)知情人士向投中網(wǎng)透露，該賽道部分獲得融資的創(chuàng)業(yè)公司，目前已經(jīng)在進行新一輪融資，甚至有的創(chuàng)業(yè)公司被數(shù)百家投資機構(gòu)爭搶，但最終可能只有個別新的投資方才能拿到融資份額。

此外，上市公司也已經(jīng)有所行動，部分企業(yè)通過投資、建廠等方式涉足鈉離子電池賽道。

這里面便包括寧德時代、比亞迪、蜂巢能源、欣旺達、格林美、億緯鋰能、華陽股份、維科技術(shù)、傳藝科技、百川股份、普路通、雄韜股份、美聯(lián)新材等，而且名單還在不斷增加。

千億市場，已經(jīng)跑出一家獨角獸

鈉離子電池賽道的火熱，離不開鋰離子電池這個競爭對手的“助攻”。

從2021年開始，電池級碳酸鋰的價格開始飆升，2年時間便從每噸約5萬元漲到超過50萬元，并一度接近每噸60萬元。上游材料高昂的價格，讓下游的動力電池廠商和車企承受了不小的壓力，這也讓“被忽視”的鈉離子電池獲得了更多關(guān)注，同時也使其擁有了一個快速發(fā)展的窗口期。

憑借全球豐富的產(chǎn)量，鈉離子電池的電極材料受宏觀環(huán)境影響較小，同時成本也非常低廉，目前碳酸鈉每噸的價格還不到3000元。此外，鈉離子電池與鋰離子電池生產(chǎn)工藝類似，技術(shù)和設(shè)備都能快速適配。

雖然電池級碳酸鋰的價格一路下跌，來到了每噸35萬元以下的區(qū)間，但相比之下鈉離子電池仍然具有價格優(yōu)勢。多份研報提到，即便電池級碳酸鋰每噸的價格回落至15萬元，大規(guī)模量產(chǎn)后的鈉離子電池在價格上也有一定優(yōu)勢。隨著產(chǎn)能不斷增加，后者的成本也會進一步下降。

據(jù)中科海鈉估計，Cu-Fn-Mn基鈉離子電池原材料成本相對磷酸鐵鋰/石墨體系將降低30%-40%。

“即便未來電池級碳酸級降到每噸十幾萬元，鈉離子電池在控制好整體成本的情況下，也有30%以上的價格優(yōu)勢。”在光速中國合伙人蔡偉看來，目前鈉離子電池受限于商業(yè)化規(guī)模還較小，量產(chǎn)的成本優(yōu)勢目前還不太明顯，但從第一性原理的角度考量，鈉電池材料端的低成本，低溫性能和安全優(yōu)勢會逐漸顯現(xiàn)。

米磊則認為，即便電池級碳酸鋰每噸的價格降到15萬元，大規(guī)模量產(chǎn)后的鈉離子電池仍然有很大的價格優(yōu)勢。

在多位投資人看來，鈉離子電池在一定程度上扮演著鋰離子電池價格平衡器的角色。在沒有鈉離子電池時，鋰電的價格容易因大量需求而處于高位，一旦前者在某些應(yīng)用場景對鋰離子電池規(guī)模化替代，可能會對鋰電的價格起到一定的“制衡”作用。

此外，擁有安全性高、成本低、倍率性能好、低溫性能好等優(yōu)勢的鈉離子電池，雖然目前的能量密度較低，同時產(chǎn)業(yè)鏈也不夠完善，但在電動自行車、低速電動車、儲能等領(lǐng)域擁有廣闊的市場，未來的規(guī)模將達到數(shù)百億元甚至上千億元。

眾多因素的影響下，鈉離子電池成為不少投資人眼中值得押注的賽道，創(chuàng)業(yè)公司的估值也水漲船高。

蔡偉告訴投中網(wǎng)，“珈鈉能源的估值有倍數(shù)級增長，目前達到了數(shù)億元。”據(jù)關(guān)注該賽道的投資人觀察，在頭部公司估值飆升的影響下，近年來成立的優(yōu)質(zhì)初創(chuàng)公司整體估值都有所提升。

當中科創(chuàng)星在2020年投資中科海鈉時，鋰離子電池風頭正盛，這家公司的估值還只有幾億元。經(jīng)過2年多的發(fā)展，技術(shù)的突破讓業(yè)界看到鈉離子電池的廣闊前景，該公司的估值已經(jīng)有了幾十倍以上的漲幅。據(jù)接近交易的人士透露，中科海鈉的估值現(xiàn)在已經(jīng)達到了獨角獸級別。

產(chǎn)業(yè)化元年，來了？

雖然鈉離子電池和鋰離子電池幾乎同步開展研究，但由于技術(shù)、材料等進度的不同，最終導(dǎo)致在很長一段時間里，后者成為市場的寵兒，而前者長期處于邊緣地位。

當電極材料獲得突破，鈉離子電池才開始進入商業(yè)化階段。隨著碳中和戰(zhàn)略的推出，以及鋰電價格飛漲，再加上頭部電池企業(yè)涉足，技術(shù)逐漸成熟的鈉離子電池在低速電動車和儲能等領(lǐng)域被寄予厚望。

2021年7月，寧德時代率先推出第一代鈉離子電池，這一舉動也引發(fā)了眾多關(guān)注。部分動力電池行業(yè)相關(guān)的上市公司開始有所布局，一些擁有豐富技術(shù)的創(chuàng)業(yè)者選擇投身其中，新能源賽道的投資人也在市面上尋找合適的項目。

經(jīng)過2022年的快速發(fā)展，不少入局的創(chuàng)業(yè)公司和上市公司，公開表態(tài)最快會在2023年形成鈉離子電池量產(chǎn)能力。

其中，寧德時代正推進鈉離子電池在2023年實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。據(jù)相關(guān)報道，該電池將率先應(yīng)用在A00級車上，首款車是上汽科萊威改款，項目已經(jīng)定點。此外，也有消息稱，比亞迪的鈉離子電池將于2023年率先在A00級車型海鷗上裝車。

2023年2月，中科海鈉推出三款可規(guī)模化量產(chǎn)的鈉離子電池電芯產(chǎn)品，并與思皓新能源展示了搭載鈉離子電池的A00級思皓花仙子電動車。珈鈉能源將在2023年，實現(xiàn)鈉離子電池電極材料的一定規(guī)模量產(chǎn)。至于眾鈉能源，則是計劃于2023年實現(xiàn)鈉電新品的上市及批量供貨。而在2022年10月，鈉創(chuàng)新能源便舉行了全球首條萬噸級鈉離子電池正極材料生產(chǎn)線投運儀式。

據(jù)蔡偉介紹，此前已經(jīng)有不少細分行業(yè)巨頭主動找到珈鈉能源等鈉離子電池賽道的創(chuàng)業(yè)公司來合作，同時這些下游客戶的需求也在不斷增加。

昆侖資本相關(guān)負責人稱，鈉創(chuàng)新能源和眾鈉能源目前也在提高產(chǎn)能，從而滿足客戶的實際需求。

米磊則表示，“中科海鈉持續(xù)處于訂單多到生產(chǎn)不過來的狀態(tài)，甚至還有海外的訂單，公司已經(jīng)在擴產(chǎn)提量。”

多份研報提到，2023年將是鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化元年。從入局者的動作及對外釋放的信號來看，鈉離子電池在今年實際的量產(chǎn)規(guī)模倒是值得期待。至于大規(guī)模量產(chǎn)及商業(yè)化，仍然需要一定的時間。

由于鈉離子電池的電極材料存在多種路線，并且業(yè)界尚未形成普遍共識，其正極材料有普魯士藍類材料、層狀氧化物、聚陰離子型化合物等，而負極材料則包括硬碳、軟碳等，目前以層狀氧化物為正極、硬碳為負極的鈉離子電池是業(yè)界主流的技術(shù)路線，但市場仍在期待性能更好的新材料。

這些初創(chuàng)企業(yè)未來要想成長為頭部企業(yè)，甚至是鈉離子電池賽道的“寧德時代”，也會受到自身選擇的技術(shù)路線最終能否獲得市場認可的影響。