昨晚，美國資本市場迎來了第三家中國造車新勢力。

2020年8月27日晚，小鵬汽車正式登陸紐交所。小鵬汽車發行價為每股15美元，高于11美元到13美元的指導價區間。開盤價為23.1美元，較發行價上漲56%。開始交易后股價上升，最高一度觸及25美元。

截止發稿前，小鵬汽車總市值達153.08億美元。按此計算，小鵬汽車總市值超千億人民幣。

此次小鵬汽車的美股IPO，認購狀況異常火爆，意向認購陣容也十分強大。根據小鵬汽車更新的招股書，阿里巴巴、特斯拉現有股東PRIMECAP、投資過字節跳動的Coatue、卡塔爾投資局和小米均表示有興趣以首次公開募股價格認購，分別意向認購2億美元、1億美元、1億美元、5千萬美元和5千萬美元。

這其中，PRIMECAP曾在特斯拉股票不到30美元時大量買入。按照特斯拉如今2238.75美元/股的股價，PRIMECAP的投資回報已翻超70倍。

在國內造車新勢力中，小鵬汽車經常高調對標特斯拉。從小鵬G3來看，小鵬汽車很大程度上復刻了特斯拉模式。而小鵬汽車更是直接將小鵬P7定義為“特斯拉國內的最大對手”。

而且，不同于其他國產造車新勢力，小鵬汽車的發力點在于汽車智能化。“特斯拉是智能汽車的一種，它走的是一條從Level2、Level3駕駛到未來無人駕駛的道路，在這方面小鵬汽車的思路也是類似的。”小鵬汽車董事長何小鵬曾如此強調。

不過，雖然何小鵬很喜歡特斯拉，但他認為特斯拉并不符合中國的國情。而這似乎成為了小鵬汽車在中國市場的領跑關鍵。

何小鵬的造車事業也得到了一眾知名VC/PE的加持。CVSource投中數據顯示，從2015年以來，小鵬汽車共計完成了10輪融資，投資陣容十分豪華，包括阿里巴巴、IDG資本、GGV紀源資本、昆仲資本、紅杉資本中國、光速中國、高瓴資本、經緯中國等。其中，何小鵬本人也親自下場，在小鵬汽車早期融資過程中屢次下注。

根據招股書，IPO前，何小鵬持股31.6%，為公司最大股東；阿里巴巴持股14.4%，為第二大股東與最大外部股東。伴隨小鵬汽車以超百億美元市值上市，何小鵬身價一夜之間迎來暴漲。

沒有特斯拉，很可能就沒有小鵬汽車

在蔚來汽車、理想汽車及小鵬汽車這國內造車新勢力“三劍客”中，小鵬汽車被認為是最像特斯拉的那一個。

而小鵬汽車也絲毫不掩飾對標特斯拉的目標與野心。甚至，“無限接近特斯拉”并超越特斯拉已經成為了小鵬汽車的市場標簽。

“我們真的要做一款對得起良心，足夠領先的有中國特色的智能汽車，我們會在新的賽道代表中國制造，并且跟他們PK。”此前，在小鵬汽車P7發布會上，何小鵬在對比小鵬P7與特斯拉ModelS等車型后曾如此直言。

事實上，這種高調“追隨且超越者”的姿態并不在意料之外。因為從某種意義上，特斯拉是小鵬汽車的領門人。或者可以說，沒有特斯拉，很可能就沒有小鵬汽車。

2014年6月，何小鵬以近40億美元的高價將UC賣給阿里巴巴，創下彼時中國互聯網最高并購記錄。與此同時，何小鵬也加入阿里巴巴，先后擔任阿里移動事業群總裁、阿里游戲董事長、土豆總裁。

這一年，第一批Model S在中國交付，何小鵬也第一次試駕了特斯拉。自動泊車、炫酷的智能化設備、加速度很快……這次“神奇”的試駕體驗徹底顛覆了他對電動車的認知，也讓何小鵬產生了造車的想法。

“第一次創業是為了活著，而這一次是為了長大，車這件事足夠大！”何小鵬曾說道。

說干就干。同年，何小鵬就與夏珩、何濤、楊春雷一起創立了小鵬汽車，正式開啟“閉門造車”之路。據小鵬汽車早期投資人昆仲資本創始合伙人姚海波回憶，小鵬汽車創立伊始基本就是“躲”在角落里無人關注的狀態，默默地在造車新勢力中貢獻著自己的力量。

讓姚海波印象最深刻的場景就是創始團隊每天晚上搞完設計之后的那頓燒烤。“那時候何小鵬還沒正式加入小鵬。我們每次晚上干完活就出去吃頓燒烤，在路邊一蹲，吃完了還得送Henry（夏珩）回家。”

也正是在這一年，特斯拉罕見地采取“開源模式”，對外開放所有專利。小鵬汽車則成為了特斯拉開源技術的第一個中國受益者。

據悉，在小鵬汽車的研發工廠里，躺著一輛被拆解的特斯拉Model S 85，被用來研究其核心的“三電技術”。在吃透特斯拉的技術并吸收改進后，2015年，小鵬汽車開始進入造型及整車研發階段。

1年研發投入達20億元，“國產特斯拉”的進擊

或許是本著“特斯拉”執念，不同于其他國產造車新勢力，小鵬汽車將發展方向深度聚焦智能化。何小鵬曾強調稱，小鵬的標簽是智能，智能是小鵬的最核心優勢。

這也就意味著，在研發方面的投入，小鵬汽車勢必會超大手筆。根據小鵬汽車招股書，在2018年、2019年和截至2020年6月30日的這半年時間里，小鵬汽車的研發費用分別為10.51億元、20.70億元和6.31億元。

小鵬汽車在招股書中也提到，小鵬汽車的使命是用技術和數據推動智能電動汽車轉型，塑造未來移動出行體驗。為了完成使命，小鵬汽車將繼續投資和改進技術。

持續不斷的研發投入也使得小鵬汽車目前仍處于虧損狀態。招股書顯示，2018年、2019年及2020年上半年，小鵬汽車營收分別為970萬元、23.21億元及10.03億元。凈虧損分別為13.99億元、36.92億元及7.96億。

其中，2019年以及2020年前6個月，小鵬汽車的研發費用分別占公司總收入的89.2%和62.9%。2020年上半年，小鵬汽車毛利率為負3.6%。

當然，重研發的核心發展戰略增強了小鵬汽車軟硬件自研等方面的強悍實力。目前，小鵬汽車是中國唯一一家成功自主研發出可用于商業化的自動駕駛軟件系統并實現量產的整車企業。

用何小鵬的話說，小鵬汽車要做到整車OTA。他認為，智能化是新汽車區別于傳統汽車的根本，而智能汽車的核心是運營，制造只是基礎。

也正是本著對智能電動汽車（smart EV）在中國乃至全球長期發展空間的持續看好，紅杉資本中國投資了小鵬汽車。在紅杉資本中國看來，smart EV不只是給車主一個更好的出行工具，而是會給用戶一個更美好的移動體驗。

“這是小鵬和像小鵬汽車這樣的造車新勢力的終極使命，紅杉中國非常欣賞和認可，并會大力支持公司在這個方向上不斷迭代創新。”紅杉資本中國表示。

而作為特斯拉最忠實的追隨者，小鵬汽車第一型量產車G3發布時，就直接被外界稱為“國產特斯拉”，何小鵬也被市場稱為“中國版馬斯克”。

在何小鵬造車的故事里，有個小插曲是，何小鵬未進入造車行業前，曾給馬斯克寫過email，想問馬斯克一個關于制造+科技的問題，但馬斯克沒回。即使后來小鵬汽車與特斯拉之間出現了一些矛盾與恩怨，何小鵬依然表示，競爭也不會降低他對特斯拉的好感。

不過，在一次采訪中，何小鵬被問到與馬斯克相比誰更厲害時卻堅定地表示，“他比我厲害現在，但是未來我可能比他厲害。”

5年10輪融資，背后VC/PE陣容豪華無比，阿里巴巴為最大外部股東

縱觀小鵬汽車背后的資本方，可謂是星光熠熠。

CVSource投中數據顯示，2015年以來，小鵬汽車共經歷了10輪融資，吸引了包括IDG資本、GGV紀源資本、昆仲資本、經緯中國、阿里巴巴、紅杉資本中國、晨興資本、光速中國、高瓴資本、小米集團等在內的眾多頭部明星機構，投資方陣容頗為豪華。

就在臨近上市前夕，小鵬汽車還獲得了由阿里巴巴領投，卡塔爾主權基金(QIA)與穆巴達拉投資公司參與投資的超3億美元C+輪融資，估值約為80億美元。

接連不斷的資本輸血也使得小鵬汽車一直以來似乎都并不缺錢。截止IPO前，小鵬汽車合計持有現金類資產超85億元，堪稱IPO前夜的國產造車新勢力“現金儲備最強”。

雖然引入了數十家資方與機構，但何小鵬仍舊為小鵬汽車的最大股東。招股書顯示，IPO前，何小鵬持股31.6%，為公司第一大股東；阿里巴巴持股14.4%，為第二大股東與最大外部股東；IDG持股6.2%，第三大股東；夏珩持股4.9%、晨興資本持股4.2%，GGV紀源資本持股3.8%等。

“IDG資本和小鵬團隊認識已久，當時小鵬創辦UC，已然驗證了其從0到1和從1到N的操盤能力。更重要的是，即便在加入阿里這樣的大平臺后，小鵬還能擁有再創業的熱情和敢于吃苦的耐心，這實屬不易。事實證明，此后項目的融資、商業化應用、建廠落地都得到了快速推進，超出我們的預期。”IDG資本合伙人楊飛對投中網表示。

據了解，早在2016年，即小鵬汽車A輪融資前，IDG資本就與小鵬團隊進行了密切接觸，并聊了很多輪。IDG資本在A+輪入局小鵬汽車，并后續在B輪、C輪都持續加注。

尤其在小鵬汽車C輪融資期間，即使面臨著整體行業唱衰的市場環境，IDG資本依然一如既往地支持小鵬汽車，并入注了數億元。與此同時，IDG還幫助小鵬汽車積極引入對接各類潛在的產業資源、落地政策等，堅定地看好小鵬團隊的持續發展。

截至目前，IDG資本是小鵬汽車最大的財務投資方。

“之所以會有這樣的決定，主要源于IDG資本理性客觀的投資風格。”IDG資本向投中網表示，IDG在出行行業的圈子里深耕多年，積累了和掌握了大量行業信息。在投資過程中，機構本身也在不斷修正對行業的判斷，不以互聯網思維去判斷工業，更不會因為非趨勢性波動而動搖理念。

作為小鵬汽車的投資方之一，高瓴資本合伙人黃立明表示，“高瓴相信新能源車的大邏輯，也非常認可小鵬團隊在產品迭代、人才管理、組織進化等方面展現出的強悍能力。我們非常關注整個新能源行業，相信這批新造車廠商的崛起會給造車行業帶來結構性的機遇。”

GGV紀源資本在小鵬汽車的創立及成長過程中也扮演了十分重要的角色，其管理合伙人符績勛還經常被何小鵬開玩笑地稱為那個促使自己創業（創立小鵬汽車）的“壞人”。

“我們愿意下注小鵬汽車的大邏輯是，不同于其他新能源汽車，小鵬汽車在技術智能化方面敢于大膽嘗試并有所突破。未來十年，我們將看到的不是一個單純的電動車市場，而是智能車市場。除了動力系統的智能化，汽車交互系統的智能化也代表了更便利的未來。”符績勛告訴投中網。

昆仲資本管理合伙人王鈞對投中網直言，昆仲資本團隊與何小鵬頗有淵源，何小鵬本身也是昆仲資本的個人LP。基于對何小鵬本人的信任與對新能源汽車賽道的價值認可，小鵬汽車成立之初，昆仲資本就果斷地選擇押注。并且，在小鵬汽車這個項目上，昆仲資本投資流程走得很快。

值得一提的是，作為小鵬汽車最大的外部股東，阿里巴巴也是小鵬汽車長期陪跑者之一。甚至，行事低調且極少拋頭露面的阿里巴巴集團執行副主席蔡崇信還曾出席了小鵬汽車的B輪融資發布會，并在會上直言，“阿里從2008年投資UC，我追了小鵬10年。透過這個投資，（阿里）會繼續再追小鵬，多追十年，多追二十年，都是我們要做的事情。”

蔡崇信認為，汽車的互聯網化、自動化和數據智能化對阿里的意義很大。“投資人要研究商業模式，看是不是盈利等等，但是最后還是要投人。”

事實上，很大意義上，除了汽車智能化這個大賽道邏輯之外，對何小鵬這個“連續創業者”的認可也是大部分投資人重注小鵬汽車的另一個主要原因。

符績勛就提到，對于創業者而言，“連續創業者”的光環十分重要。而毫無疑問，在創立小鵬汽車之前，何小鵬已經一個比較成功的創業者。另外，何小鵬吸引GGV的另一個特質是其身上的格局與胸懷。比如，在盡可能吸納優秀人才這件事上，何小鵬可以大度地放下所有姿態。

而在姚海波眼中，何小鵬是個非常“仗義”且熱情的人。一個最直接的例子是，作為昆仲資本的LP，每當昆仲資本被投企業需要幫助時，不管是多大體量的公司，何小鵬都會毫無猶豫地盡力出力。

“中國汽車產業智能化的發展征程才剛開始，行業發展擁有廣闊的空間。何小鵬身上的互聯網思維在傳統汽車行業里迸發出不一樣的光芒，是最早吸引光速投資小鵬汽車的重要原因。”A輪投資小鵬汽車的光速中國創始合伙人韓彥向投中網表示，自成立之初，小鵬汽車始終致力于通過先進自研技術制造智能電動汽車。

“此次紐交所上市是公司發展歷程中的重要里程碑，我們持續看好小鵬汽車這家互聯網造車新勢力在未來的發展空間。”韓彥稱。

親自重注小鵬汽車之外，何小鵬早已做起天使投資人及LP

準確地說，在小鵬汽車創立之初，何小鵬彼時的身份其實是小鵬汽車的投資人。

直到2017年8月22日，何小鵬從阿里巴巴離職，并于8月29日正式加入小鵬汽車，出任董事長一職。此后，何小鵬才開始專職“All in”小鵬汽車。

不過，在小鵬汽車一路發展過程中，何小鵬并未放下小鵬汽車“投資人”的重要身份，而是繼續以個人投資者的角色加持自己的造車事業。可以說，在小鵬汽車早期融資歷程中，何小鵬基本每輪都會親自下注。

這在某種程度上也給予了其他機構投資人更大的信心。畢竟，在前期，造車的未來充滿了太多不確定性，周期漫長且極其燒錢。

“首先，造車這個行業需要大錢，接下來才有資格進入到相對穩定的階段；其次，即使投入了很多錢，短期內投資人也不一定能很快看到業績成果。這時候，創業者給投資人的信心很大程度上來源于自己對這件事的認可與篤定。”符績勛告訴投中網。

實際上，何小鵬不僅是小鵬汽車的連續押注者，在投資人這個角色上，何小鵬不止是天使投資人，也扮演了LP。

投中網經過查詢發現，何小鵬除了投資小鵬汽車之外，還出手了兩外兩家企業，分別為藥便利與文遠知行。在投資階段上，以天使輪與A輪為主。

公開顯示，文遠知行WeRide是一家由人工智能驅動、以無人駕駛技術為核心的智能出行公司，旨在打造面向中國市場的第四級別（L4）全自動駕駛。文遠知行以無人駕駛技術建立自己的車隊，計劃按照網約車或出租車模式來實現商業化的無人駕駛出行。

藥便利則是一家藥品新零售領域公司，定位于賦能傳統醫藥連鎖以及醫藥工業。在藥店場景，圍繞銷售角度，幫助藥店實現24小時“到家服務”及“無人化銷售服務”；在醫藥工業方面，藥便利定位于為智能化數據化醫藥工業在門店終端的推廣系統。

而在LP端，何小鵬以上海賓闔投資管理中心（有限合伙）為抓手對外投資了數家基金，包括昆仲資本、晨興資本、非凡母基金、亦聯資本、變量資本等。這其中，昆仲資本與晨興資本也是小鵬汽車的機構投資人。

基于這些業務以及業務之下的龐大版圖，何小鵬建立了自己的創投帝國，同時也早已成為了身價百億的富豪。在2019年福布斯全球億萬富豪榜上，何小鵬以13億美元財富排名第1717位。2020年2月26日，何小鵬以250億元人民幣財富名列《2020世茂深港國際中心·胡潤全球富豪榜》第729位。

“17歲那年，我定來自己第一個人生的目標。那就是能不能我在40歲也能做到財富自由。”何小鵬曾在采訪中提到。

如今，這個目標早已實現。并且，伴隨小鵬汽車的上市，何小鵬的財富積累也將更上一層。