上交所唯一一家上市信托公司——安信信托遭遇重大打擊。

6月5日晚間，安信信托發(fā)布公告，稱收到實(shí)際控制人高天國家屬的通知，高天國因涉嫌違法發(fā)放貸款罪，被上海市公安局刑事拘留，相關(guān)事項(xiàng)尚待公安機(jī)關(guān)進(jìn)一步調(diào)查。

公開資料顯示，安信信托的前身是遼寧鞍山信托，于1994年1月登陸上交所，在全國68家信托公司中，它是迄今為止在上交所唯一一家以信托主業(yè)上市的信托公司（另外一家是深交所上市的陜國投，其他多為上市公司子業(yè)務(wù)非信托主體上市）。

安信信托前控股股東，實(shí)為上海國之杰投資發(fā)展有限公司（簡稱“國之杰”）的實(shí)際控制人高天國，高天國持有國之杰52.44%的股份。

值得注意的是，就在今年5月25日，安信信托發(fā)布公告稱中國登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司根據(jù)上海金融法院出具的《協(xié)助執(zhí)行通知書》，對國之杰持有的安信信托18.13億股無限售流通股及2.05億股限售流通股予以輪候凍結(jié)，凍結(jié)期限為2年。

實(shí)控人被刑拘，股票被凍結(jié)，這對于正處于風(fēng)口浪尖之上的安信信托來說，負(fù)面影響不言而喻。

但目前從官方態(tài)度來看，安信信托對于高天國被刑拘一事，反應(yīng)極其淡定。

公司對外宣稱，高天國未在安信信托擔(dān)任職務(wù)，安信信托將持續(xù)關(guān)注上述事項(xiàng)的進(jìn)展情況，及時履行信息披露義務(wù)。

安信信托還稱，目前公司正在有關(guān)部門的指導(dǎo)下，積極推進(jìn)風(fēng)險化解重大事項(xiàng)，與重組方協(xié)商重組方案。

安信信托何以至此？

項(xiàng)目違約，業(yè)務(wù)違規(guī)，曾經(jīng)的信托黑馬千億債務(wù)纏身

近年來，受大環(huán)境所影響，信托行業(yè)的風(fēng)險資產(chǎn)規(guī)模逐漸增加，而逾期的信托產(chǎn)品更是比比皆是。

據(jù)信托業(yè)協(xié)會官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4季度末，信托行業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)規(guī)模為5770.47億元，較2018年末增加3548.6億元，增幅159.71%。從風(fēng)險項(xiàng)目數(shù)量看，2019年4季度末，信托業(yè)風(fēng)險項(xiàng)目個數(shù)為1547個，較2018年末增加675個。

另一方面，受房地產(chǎn)市場被嚴(yán)管所影響，不少房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)也相繼逾期，這其中以中小房地產(chǎn)公司所受影響最為明顯。

行業(yè)危機(jī)之下，鮮有企業(yè)能獨(dú)善其身，行業(yè)巨頭也未能幸免于難。

安信信托的投資帝國崩塌其實(shí)早有跡象，最早始于項(xiàng)目爆雷。

一名投資者告訴投中網(wǎng)，自己于2018年7月購買了安信信托推薦的一款新農(nóng)村信托產(chǎn)品，期限為7個月。原本應(yīng)于2019年2月到期，但在當(dāng)年4月，安信信托公布該項(xiàng)目逾期，不能如期兌付，而截至目前，該投資人仍未收到投資本金。

但其實(shí)，安信信托涉及的逾期項(xiàng)目遠(yuǎn)不止一個，那么，安信信托逾期的項(xiàng)目到底有多少，涉及的資金又有多大？

2019年6月，安信信托在回復(fù)上交所針對2018年年報(bào)業(yè)績變臉時出具的問詢函中披露：截至2019年5月20日，公司到期未能如期兌付的信托項(xiàng)目共計(jì)25個，其中單一資金信托計(jì)劃13個，涉及金額59.42億元；集合資金信托計(jì)劃12個，涉及金額58.17億元，規(guī)模合計(jì)約118億元。

不過，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，今年3月，由安信信托300余名投資人聯(lián)合發(fā)出的一封公開投訴信透露，“安信信托在施項(xiàng)目合計(jì)178個，其中超過150個項(xiàng)目不能按期兌付（含未到期但確定將逾期），占項(xiàng)目總數(shù)85%以上，涉及資金超過1300億（未得到官方確認(rèn)），幾乎全軍覆沒。”

另據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，截至2019年末，安信信托的主動管理類信托產(chǎn)品1500多億元，其中500多億元已逾期。

涉及資金近千億，但安信信托對于風(fēng)險控制卻極為自信。

據(jù)了解，安信信托董事會相關(guān)人士曾向信托百佬匯記者表示，針對公司管理項(xiàng)目的兌付情況，董事會高度重視，已責(zé)成管理層形成了有針對性的具體解決方案，并全力組織逐項(xiàng)推進(jìn)落實(shí)?！肮拘磐许?xiàng)目整體風(fēng)險可控，有充足信心和完備方案解決兌付問題，保障投資者財(cái)產(chǎn)安全，全額完成兌付。”

但目前來看，安信信托顯然仍未解決兌付難題，且在經(jīng)營過程中涉及多項(xiàng)違規(guī)操作行為。

今年4月3日，上海銀保監(jiān)局網(wǎng)站顯示，從2016年-2019年期間，安信信托共涉及5項(xiàng)違規(guī)行為：其中包含部分信托項(xiàng)目違規(guī)承諾信托財(cái)產(chǎn)不受損失或保證最低收益；違規(guī)將部分信托項(xiàng)目的信托財(cái)產(chǎn)挪用于非信托目的的用途；推介部分信托計(jì)劃未充分揭示風(fēng)險；違規(guī)開展非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)；部分信托項(xiàng)目未真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露信息。

此外，監(jiān)管方面表示，從2016年至2019年，安信信托共挪用126.56億元信托財(cái)產(chǎn)。其中有3筆信托財(cái)產(chǎn)被違規(guī)用于股東、8筆信托財(cái)產(chǎn)用于兌付其他信托項(xiàng)目、2筆信托財(cái)產(chǎn)用于置換固有貸款、4筆信托財(cái)產(chǎn)用于其他非信托目的用途，截至2020年1月，上述項(xiàng)目基本已逾期或欠息。

利潤滑坡，遭遇退市，安信信托因何折戟？

如今債務(wù)纏身的安信，早些年也曾是行業(yè)的佼佼者，且拋開是上交所唯一一家上市公司的身份不談，安信還曾是行業(yè)的吸金之王。

公開數(shù)據(jù)顯示，2013年，安信信托的營業(yè)收入僅為8.38億元，但到2017年，其營業(yè)收入便猛增至55.92億元。

凈利潤方面，2013年，安信信托凈利潤為2.8億元，到2017年便增長至36.68億元，其增長速度令人咂舌。

不難看出，2013年到2017年之間，安信信托完成脫變，怡然自得的生活于聚光燈之下，萬眾矚目。

然而，美好的一切，在2018年戛然而止。

財(cái)報(bào)顯示，2018年，安信信托營業(yè)收入2.05億元，同比下降96.34%，凈利潤-18.33億元，同比下降149.96%，2019年其虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至39.9億元，業(yè)內(nèi)墊底，這導(dǎo)致的直接結(jié)果便是安信信托即將面臨退市風(fēng)險。

今年4月30日，安信信托在退市風(fēng)險風(fēng)險警示公告中稱，由于2018年度、2019年度連續(xù)兩個會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)值。根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第13.2.1條第（一）款的規(guī)定，公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險警示。

實(shí)施退市風(fēng)險警示的起始日為2020年5月6日，A股股票簡稱由“安信信托”變更為“*ST安信”，實(shí)施退市風(fēng)險警示后股票價格的日漲跌幅限制為5%。

另外，根據(jù)《股票上市規(guī)則》第14.1.1條等相關(guān)規(guī)定，若安信信托出現(xiàn)2020年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)值，公司股票將可能被暫停上市。

退市之外，早在2018年，安信信托業(yè)績的滑坡，就已引起上交所的注意，上交所要求安信信托對業(yè)績下滑的原因進(jìn)行解釋說明。

彼時，安信信托在回復(fù)上交所的問詢函中分析了2018年，機(jī)構(gòu)業(yè)績下滑的兩大原因：

一是因?yàn)槭苜Y本市場波動的影響，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)2018年持有的部分金融資產(chǎn)體現(xiàn)的損失比上年度增加27.12億元；二則是受行業(yè)政策調(diào)整及市場等多重因素影響，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比大幅下滑，兩大原因使得安信信托業(yè)績虧損。

但據(jù)業(yè)內(nèi)分析，安信信托業(yè)績受損，主要還是受業(yè)務(wù)影響所致。

據(jù)樂居財(cái)經(jīng)報(bào)道，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為安信信托比較偏好城市中的小房地產(chǎn)項(xiàng)目。對于此類項(xiàng)目，信托公司擁有更高的定價權(quán)和收益率，但如果遇到市場下行，小項(xiàng)目抵抗風(fēng)險的能力不強(qiáng)，就會造成現(xiàn)金流失控，從而影響信托償付，造成逾期。

而安信信托從2018年開始，主要將資金投向?qū)崢I(yè)、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。其中，房地產(chǎn)是其重倉的方向。

2018年下半年開始，房地產(chǎn)迎來史上的最嚴(yán)調(diào)控，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)逐步收緊，隨后安信信托“安贏”系列的部分信托計(jì)劃相繼違約。

據(jù)樂居財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，安信信托“安贏”系列共涉及31項(xiàng)運(yùn)作中的房地產(chǎn)集合資金信托計(jì)劃，總金額為164.74億元。其中2018至2019年上半年的信托計(jì)劃，共有22項(xiàng)，涉資89.14億元，占比達(dá)54%。

至此，安信信托重倉房地產(chǎn)投資領(lǐng)域的計(jì)劃全線潰敗。而這大概也是安信信托意料之外的結(jié)局，畢竟在國內(nèi)市場，房地產(chǎn)投資一直都是炙手可熱的香餑餑。

不過，整體來看，房地產(chǎn)投資失誤只是如今安信信托陷入雷區(qū)的原因之一，野蠻生長過程中一系列的違規(guī)操作或才是根本原因。

畢竟無論是挪用資金，還是違規(guī)設(shè)立資金池，無一不為安信資金斷裂的結(jié)局埋下伏筆，對于企業(yè)而言，一旦資金斷流，勢必關(guān)聯(lián)企業(yè)生死。

病入膏肓，重組續(xù)命，安信還有希望嗎%3F

項(xiàng)目逾期，訴訟成堆，安信信托可謂“背腹受敵”。

據(jù)北京商報(bào)報(bào)道，3月30日晚間，安信信托在上交所發(fā)布《重大事項(xiàng)停牌公告》稱，由于部分信托項(xiàng)目未能按期兌付，出現(xiàn)了相關(guān)訴訟事項(xiàng)，面臨較大流動性風(fēng)險。

為避免觸發(fā)系統(tǒng)金融風(fēng)險，根據(jù)《上海證券交易所上市公司籌劃重大事項(xiàng)停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引》規(guī)定，自3月31日起停牌，最長不超過10個交易日，該股票最遲將于2020年4月15日復(fù)牌。

此后，安信信托于4月15日繼續(xù)發(fā)布《重大事項(xiàng)繼續(xù)停牌公告》表示，將復(fù)牌日期推遲至6月1日，但就在開盤當(dāng)天，股市的表現(xiàn)又給了安信信托沉重的一擊。

復(fù)牌首日，安信信托開盤出現(xiàn)“一”字跌停，收報(bào)2.38元，跌幅達(dá)4.8%，封住跌停板，不過這樣的結(jié)果也在意料之中，畢竟如今的安信就如同燙手的山芋，有誰會愿意在此時接盤呢？

雖然已“病入膏肓”，但安信沒有放棄自救。

5月30日，安信稱停牌期間，在有關(guān)部門的指導(dǎo)下，公司已嚴(yán)格按照相關(guān)法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的要求，積極推進(jìn)本次風(fēng)險化解重大事項(xiàng)的各項(xiàng)工作，并與有關(guān)方就風(fēng)險化解方案積極開展溝通和磋商等工作。

目前，安信信托與上海電氣（集團(tuán)）總公司（以下簡稱“上海電氣集團(tuán)”）等企業(yè)及相關(guān)方正在協(xié)商重組方案，重組方有意在市場化、法制化的原則下對該公司實(shí)施重組，目前尚處于對安信信托的資產(chǎn)和風(fēng)險進(jìn)行盡職調(diào)查和評估階段。

那么，安信信托的重組能成功嗎？

安信信托曾公開指出，截至目前，重組方參與風(fēng)險化解事項(xiàng)僅為初步意向，不具有法律約束力。重組方案的內(nèi)容、法律文件的簽署和實(shí)施，均具有重大不確定性，存在無法達(dá)成重組方案的重大風(fēng)險，并提示投資者，公司仍處于實(shí)施退市風(fēng)險警示階段。

而據(jù)《商學(xué)院》報(bào)道稱，市場分析人士大多認(rèn)為，如果上海電氣集團(tuán)成功接盤安信信托，依托該公司強(qiáng)大的資金實(shí)力及背景，安信信托當(dāng)前面臨的危機(jī)會得到緩解，退市風(fēng)險警示也有望得到摘除。

但也有業(yè)內(nèi)人士表示，鑒于目前并不清楚安信信托爆雷的實(shí)際金額有多少，因此，更換大股東也并不代表公司短期內(nèi)能緩過來。