東南亞，正在成為中資券商出海“新站點(diǎn)”。
隨著中資企業(yè)“走出去”的步伐愈加堅(jiān)定，為其提供金融服務(wù)的中資券商也越來越重視國際業(yè)務(wù)布局，共同投身到全球化競爭的浪潮中。
與上一波集體“落子香港”不同，此次中資券商紛紛將目光投向東南亞。在中資企業(yè)“產(chǎn)業(yè)鏈遷至東南亞”的帶動下，券商提供跨境并購、融資、資管及匯率風(fēng)險管理等服務(wù)的空間擴(kuò)大。還有券商表明，此前在香港市場更偏重跨境業(yè)務(wù)發(fā)展，東南亞市場將更注重本土業(yè)務(wù)拓展。
從政策層面來看，自中央金融工作會議至“新國九條”的發(fā)布，培育一流投資銀行已成為資本市場備受矚目的議題。其中，“國際化”作為大中型券商長期規(guī)劃的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也被賦予了重要的戰(zhàn)略地位。
有業(yè)內(nèi)人士直言：“國際影響力的打造需要長周期、長效應(yīng)、長投入。它不僅對券商高質(zhì)量發(fā)展影響深遠(yuǎn)，更有望成為推動其未來增長的重要引擎。”
基于文化相似性、地理位置鄰近性、資本市場成熟度等因素，自20世紀(jì)90年代起，香港便成為中資券商國際化發(fā)展的戰(zhàn)略要地，發(fā)揮“橋頭堡”的作用。經(jīng)過數(shù)十載不懈努力，中資券商海外業(yè)務(wù)發(fā)展取得了一定的進(jìn)展。
截至目前，共有14家中資券商實(shí)現(xiàn)A+H股兩地上市，超30家中資券商在香港設(shè)立了子公司。按2023/2022年平均匯率換算，2023年總營收超百億元的“三巨頭”分別是華泰國際、中信國際、中金香港。其中，中金香港國際業(yè)務(wù)為集團(tuán)總營收貢獻(xiàn)近53%，成為母公司的主要收入來源，中信國際凈利潤同比增長105.77%，發(fā)展成效顯著。
近兩年，中資券商出海步伐加快，東南亞成為新的掘金熱土。中信證券在新加坡設(shè)立財富管理平臺；華泰國際在新加坡開展證券交易及企業(yè)融資業(yè)務(wù)；國泰君安國際對新加坡子公司進(jìn)行增資；銀河證券將銀河-聯(lián)昌更名為“銀河海外”，并在新加坡、馬來西亞、印度尼西亞、泰國等東南亞國家展業(yè)。
近年來，東南亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持快速增長，資本市場也日趨成熟，為中國企業(yè)開展業(yè)務(wù)提供了良好的市場環(huán)境。此外，中國與東盟經(jīng)貿(mào)合作日益密切，商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2023年中國東盟貿(mào)易規(guī)模達(dá)6.41萬億元（9117億美元），雙方連續(xù)4年互為第一大貿(mào)易伙伴。截至2023年7月，中國在東盟設(shè)立直接投資企業(yè)超過6500家。
對此，滬上某位券商戰(zhàn)略總監(jiān)分析稱，券商拓展東南亞市場主要受三方面影響。
首先，拓展東南亞市場是“一帶一路”國家、海上絲綢之路國家間的雙向合作與互動交流，匹配我國當(dāng)下外交和政治環(huán)境。其次，東南亞地區(qū)與我國地理位置臨近，已成為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的優(yōu)先選擇，資本落地東南亞也符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)際需求。最后，東南亞市場在最近5到10年也經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)浪潮的洗禮，部分互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)與國內(nèi)生態(tài)相似。
基于此，他判斷中資券商在東南亞展業(yè)環(huán)境與國內(nèi)具有一些相似性，為其海外業(yè)務(wù)拓展提供了一定的便利。
不可否認(rèn)的是，揚(yáng)帆出海之路必然有風(fēng)險。上述券商戰(zhàn)略總監(jiān)在提及中資券商境外業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)時，提到了“適應(yīng)性”問題，涉及政策、內(nèi)控、本土化等多方面。從政策和內(nèi)控層面看，他認(rèn)為當(dāng)?shù)卣吆臀幕瘺_突是中資券商首先需要適應(yīng)的。
而在海外業(yè)務(wù)本土化方面，他指出挑戰(zhàn)為“客群單一性”。“目前大家海外業(yè)務(wù)的客戶還是主要來自中資企業(yè)推薦，當(dāng)?shù)厥袌龅淖灾魍卣惯M(jìn)程較遲緩。”他進(jìn)一步解釋道。
在推動自身建設(shè)與業(yè)務(wù)能力持續(xù)提升的同時，亦有受訪的券商人士表示，與外資券商合作也能為中資券商拓展海外市場注入“活水”。
綜合采訪來看，合作模式可考慮以下幾種：
一、以人民幣資產(chǎn)為紐帶，和外資券商開展相關(guān)業(yè)務(wù)的合作。如聯(lián)合開展境內(nèi)外客戶全球化配置、“中國資產(chǎn)”的境外推薦、離岸人民幣債券共同開發(fā)等，這需要關(guān)注人民幣資產(chǎn)價值和匯率價值的聯(lián)動；
二、錨定金融衍生品，開發(fā)產(chǎn)品并提供服務(wù)。韓國、印度和東南亞的部分新興市場對金融衍生品接受度較高，可聯(lián)動外資券商共同開拓衍生品內(nèi)容服務(wù)；
三、以財務(wù)投資并購為方向，在投行類服務(wù)進(jìn)行互補(bǔ)合作。鑒于中資企業(yè)長期以來對海外上下游需求強(qiáng)烈，盡管當(dāng)前并購存在較大的挑戰(zhàn)，中資券商仍可依托財務(wù)投資和股權(quán)投資等手段，積極擴(kuò)大在海外市場的影響力，實(shí)現(xiàn)有效覆蓋。
對于未來發(fā)展，廣發(fā)證券在接受記者采訪時表示，“國際化”是公司創(chuàng)立之初就確定的戰(zhàn)略目標(biāo)之一，接下來將在跨境投行、衍生品、財富管理等業(yè)務(wù)方面重點(diǎn)發(fā)力，以滿足企業(yè)、居民跨境投融資和財富管理服務(wù)需求。
具體來看，廣發(fā)證券提到會聚焦財富管理、投資銀行、交易與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，豐富現(xiàn)有業(yè)務(wù)品種及服務(wù)類型，加強(qiáng)對境外主要市場的策略研究和海外資產(chǎn)配置研究，進(jìn)一步提升跨境綜合服務(wù)能力，充分發(fā)揮跨境投融資、全球資產(chǎn)配置的專業(yè)優(yōu)勢，為客戶提供跨境金融解決方案。