投中網(wǎng)   |   馬慕杰

近半年時(shí)間，提到消費(fèi)賽道，一個(gè)最常出現(xiàn)的修飾詞叫“遇冷”。就在幾天前，一消費(fèi)投資人還在感慨，“難搞，2022年可能消費(fèi)不會(huì)火了”。

不過(guò)，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，賽道熱不熱倒是其次，持續(xù)發(fā)掘機(jī)會(huì)才是硬道理。畢竟，中國(guó)市場(chǎng)的消費(fèi)行業(yè)長(zhǎng)坡厚雪，長(zhǎng)期來(lái)看仍大有可為。 

那么，在一番盛景過(guò)后的消費(fèi)賽道，相關(guān)投資人最近又在關(guān)注什么呢？在和幾位消費(fèi)投資人聊的過(guò)程中，他們不約而同都提到了這個(gè)賽道——小家電。 

事實(shí)上，早在2020年左右，小家電行業(yè)曾經(jīng)歷過(guò)一段時(shí)間的資本熱潮。近兩年，也有一些細(xì)分市場(chǎng)的頭部公司已經(jīng)跑了出來(lái)，比如石頭科技、極米科技等，包括主打個(gè)護(hù)場(chǎng)景的小家電品牌素士也在沖擊IPO。 

眼下，看似處于相對(duì)穩(wěn)定格局狀態(tài)的小家電賽道，怎么又被資本盯上了？ 

95后世代“質(zhì)懶”浪潮勢(shì)不可擋 

顧名思義，小家電一般指的是除了大功率輸出的電器以外的家電，或者機(jī)身體積偏小。按照使用功能，小家電最常見(jiàn)的分類主要包括廚房類小家電、清潔為主的家居類小家電，以及個(gè)護(hù)美容小家電。 

不論哪一個(gè)類別，小家電在國(guó)內(nèi)的迅速普及離不開(kāi)主流消費(fèi)人群的迭代與消費(fèi)習(xí)慣的變遷。而這也正是投資人不斷關(guān)注這一賽道的深層動(dòng)因。 

如果用一個(gè)詞來(lái)形容這波消費(fèi)新浪潮，“質(zhì)懶”再合適不過(guò)，既追求高質(zhì)量生活，又講究便捷。且伴隨90后、95后成為消費(fèi)市場(chǎng)新的中堅(jiān)力量，這股浪潮已成不可逆的大趨勢(shì)。 

根據(jù)知萌咨詢發(fā)布的《2022中國(guó)消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》，按照淘寶的“懶人消費(fèi)分類”，00后可以被稱為“全能懶人”，有90%的00后都是不做飯斯基，有79.5%的95后則是家務(wù)指揮專家。 

“千百年來(lái)消費(fèi)進(jìn)步的根都在于人類是又‘懶惰’又勤奮的，我們會(huì)不斷勤奮地推進(jìn)技術(shù)變革，來(lái)讓日常生活可以變得更‘懶’。掃地、拖地、洗碗、收拾家務(wù)，這一切相信都會(huì)被電子化的功能和產(chǎn)品替代。”在青山資本金雨看來(lái)，小家電的終極形態(tài)其實(shí)就是服務(wù)機(jī)器人的賽道。因此，比起“小家電”概念，更準(zhǔn)確地說(shuō)，其關(guān)注的是所有家用產(chǎn)品的電子化，以及進(jìn)一步的智能化、網(wǎng)絡(luò)化。

投資人祝豐提供了另外一個(gè)投資視角，即家庭形態(tài)和居住條件的變化。祝豐以租賃市場(chǎng)舉例稱，伴隨整個(gè)房屋租賃市場(chǎng)的透明完善，新一代租房群體相比更愿意購(gòu)買大件，裝扮自己的出租房。此前，《城市青年“租時(shí)代”居住生活報(bào)告》也提到，在明知道房子是租來(lái)的前提下，依然有61%的“租一代”精心添置家居用品來(lái)提升居住的舒適度和幸福感。

當(dāng)然說(shuō)到底，這也是新消費(fèi)人群致力于提升生活品質(zhì)的一種表現(xiàn)。 

動(dòng)輒10倍以上PS，“有些項(xiàng)目太貴了”

小確幸、新機(jī)遇，就賽道本身而言，小家電市場(chǎng)的確值得關(guān)注。近兩年，小家電各個(gè)細(xì)分賽道的玩家也都吸引了資本入局，出現(xiàn)了不少大額融資。

以清潔為主的智能家居類小家電為例。2021年10月20日，追覓科技完成了36億元的C輪融資，由華興新經(jīng)濟(jì)基金、CPE源峰領(lǐng)投，碧桂園創(chuàng)投戰(zhàn)略投資，云鋒基金、磐澤資產(chǎn)、北京泰康投資、天行者資本、嘉實(shí)投資、達(dá)晨財(cái)智等跟投，老股東小米集團(tuán)、順為資本、IDG資本追加投資，這也是彼時(shí)智能清潔家電賽道金額最大的一筆交易。 

緊接著1個(gè)月后，即2021年11月19日，家庭服務(wù)機(jī)器人公司“甲殼蟲(chóng)智能”宣布已先后完成兩輪融資，第一輪由凱輝基金和萬(wàn)物資本聯(lián)合領(lǐng)投，第二輪由渶策資本和麥星投資聯(lián)合領(lǐng)投、凱輝基金和萬(wàn)物資本跟投，整體融資過(guò)億元。 

2021年5月份，主打掃、拖、洗、烘一體的掃地機(jī)器人品牌哇力機(jī)器人也獲得了數(shù)千萬(wàn)元的A輪融資，天使輪投資方為青山資本。 

與此同時(shí)，在個(gè)護(hù)小家電的細(xì)分賽道，也有資本紛紛下注。比如已啟動(dòng)A股IPO的素士，曾連續(xù)獲得6輪融資，昆仲資本、嘉御資本、云沐資本、蘭馨亞洲、遠(yuǎn)翼投資、恒旭資本、弘暉基金等一眾投資者入局。此外，直白、德?tīng)柆數(shù)纫捕寄玫搅?輪以上的融資。 

直白創(chuàng)始人兼CEO喻金明曾告訴投中網(wǎng)，在最新一輪融資中，公司前后大概接觸了30家機(jī)構(gòu)，融資過(guò)程十分順利。 

可見(jiàn)，在小家電賽道上，有不少機(jī)構(gòu)早已占位布局。對(duì)于接下來(lái)要進(jìn)場(chǎng)的投資人來(lái)說(shuō)，“入場(chǎng)券”想必也會(huì)更加昂貴。不止一位投資人告訴投中網(wǎng)，他們看了不少小家電項(xiàng)目，但目前還未真正出手，依舊處于考察階段。原因之一就是“有些項(xiàng)目真的太貴了”。 

特別是清潔類的智能家居小家電項(xiàng)目，“我們實(shí)在是下不去手”，祝豐對(duì)投中網(wǎng)表示，“只要是沾上這個(gè)概念的項(xiàng)目，估值最少10倍的PS。傳統(tǒng)家電行業(yè)的PE也才不到20倍。” 

另一投資人也對(duì)投中網(wǎng)直言，之所以看了一圈都未出手，是因?yàn)橛行╉?xiàng)目估值太高了。“我們錯(cuò)過(guò)了第一批窗口期。”

 賽道熱鬧，但可投的好標(biāo)的沒(méi)那么多 

除了估值有點(diǎn)貴，對(duì)于一直在關(guān)注的小家電賽道，投資人未出手的原因還有一個(gè)，那就是好項(xiàng)目沒(méi)那么多。

祝豐對(duì)投中網(wǎng)提到，前一段時(shí)間，其機(jī)構(gòu)就有兩個(gè)小家電項(xiàng)目的立項(xiàng)，但最終還是沒(méi)投。祝豐說(shuō)，在對(duì)賽道的看好之外，其更在意標(biāo)的本身的優(yōu)劣。“我們更有興趣的細(xì)分賽道是技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的小家電，在這個(gè)領(lǐng)域中尋找產(chǎn)品力更強(qiáng)，有明確差異化的公司。”

在弘卓資本于奔看來(lái)，目前，小家電賽道的一大投資難點(diǎn)就是可選擇的好公司不多，這主要在于這個(gè)市場(chǎng)還未有特別顛覆性的技術(shù)出現(xiàn)。并且，于奔認(rèn)為，如果把小家電歸到整個(gè)家電市場(chǎng)來(lái)看，未來(lái)細(xì)分行業(yè)能跑出來(lái)的玩家不會(huì)超過(guò)三個(gè)，而這個(gè)階段，有一些一定體量的創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)跑了出來(lái)，因此可切入的標(biāo)的就變得更少了。 

青山資本金雨也指出，與其他消費(fèi)品相比，小家電賽道由于與機(jī)器人賽道的結(jié)合，技術(shù)相對(duì)更硬核，賽道門檻也相對(duì)較高。當(dāng)前市場(chǎng)上的很多廚房、個(gè)護(hù)類項(xiàng)目，其實(shí)技術(shù)創(chuàng)新很少，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，出品牌并不容易。

所以在金雨眼中，以清潔為主的家居類目前看上去是最靠譜的賽道，核心技術(shù)相對(duì)復(fù)雜，有電動(dòng)、機(jī)械傳動(dòng)、視覺(jué)算法等多個(gè)部分，也是競(jìng)爭(zhēng)頗為激烈的賽道。

“本質(zhì)上，這不是小家電，而是機(jī)器人賽道。”金雨表示，小家電賽道最終能跑出來(lái)的項(xiàng)目，需要在產(chǎn)品的功能創(chuàng)新上有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)步，同時(shí)具備消費(fèi)品做品牌的感覺(jué)，對(duì)市場(chǎng)充分敏感，能夠?qū)⒓夹g(shù)的情懷和商業(yè)的運(yùn)營(yíng)做一個(gè)很好的結(jié)合。 

最后需要提到的一點(diǎn)是，雖然合適的好公司沒(méi)有很多，但這其實(shí)并未影響投資人對(duì)這個(gè)賽道的熱情。祝豐表示，“我們?nèi)匀黄诖磥?lái)小家電可以實(shí)現(xiàn)深度智能與萬(wàn)物互聯(lián)，陪伴人們靈魂歸宿。”