牛年第一支“大肉簽”來了。

2021年3月3日，成都極米科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱”極米科技“，688696.SH）登陸科創(chuàng)板，成為中國(guó)投影設(shè)備第一股。

此次公開發(fā)行共計(jì)發(fā)售5000萬股，每股發(fā)行價(jià)格為133.73元，開盤大漲282.2%，截止發(fā)稿前，極米科技每股報(bào)511.11元，市盈率95倍，市值255.56億元。保薦人和主承銷商為中金公司。

也就在2月19日，極米科技已經(jīng)開始進(jìn)行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購，網(wǎng)上發(fā)行319萬股。作為國(guó)內(nèi)投影設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)，極米科技是目前科創(chuàng)板中少數(shù)發(fā)行價(jià)過百的新股之一，也是牛年科創(chuàng)板第一股。

中國(guó)投影設(shè)備第一股：中一簽賺18萬

極米科技是一家智能微投創(chuàng)新企業(yè)及無屏電視開發(fā)商，產(chǎn)品包括極米云影電視、智能投影設(shè)備等。極米科技希望以無屏電視顛覆傳統(tǒng)電視，為用戶提供更酷的視聽產(chǎn)品體驗(yàn)，讓人們的娛樂需求無需為屏幕大小所限，讓大屏設(shè)備不再受場(chǎng)地所限。

之所以稱之為“大肉簽”，簡(jiǎn)而言之，就是一旦中簽，就能賺走不少錢。

以科創(chuàng)板IPO的規(guī)則，頂格申購需要3萬元的滬市市值。按照133.73元/股的發(fā)行價(jià)，即便其開盤首日只漲100%，中一簽大（500股）可賺6.69，按照開盤282.2%的漲幅，一簽大約能賺18.7萬元。

作為目前在國(guó)內(nèi)“投影一哥”的位置，多家券商對(duì)極米科技呈看好之態(tài)。其中，天風(fēng)證券給出了每股594元—742元的估值預(yù)期，認(rèn)為還有340%上漲空間。這樣的“大肉”，在目前的二級(jí)市場(chǎng)并不多見。

極米科技2月22日公布的申購情況及中簽率顯示：回?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)后，網(wǎng)上最終發(fā)行4268000股，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.02743020%，競(jìng)爭(zhēng)激烈。

IDC數(shù)據(jù)顯示，2018年極米科技出貨量首次位居中國(guó)投影設(shè)備市場(chǎng)第一，市場(chǎng)份額達(dá)13.2%；2019年及2020年1-6月公司出貨量繼續(xù)保持中國(guó)投影設(shè)備市場(chǎng)第一，市場(chǎng)份額分別達(dá)14.6%和22.2%。預(yù)計(jì)2020年至2024年中國(guó)投影設(shè)備市場(chǎng)的復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá) 14%。

業(yè)績(jī)方面，招股書顯示，2018年、2019年、2020年上半年，極米科技營(yíng)收分別達(dá)到16.59億元、21.16億元、28.28億元；同期凈利潤(rùn)分別為0.1億元、0.93億元2.69億元。

（來源：極米科技招股書）

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成包括整機(jī)銷售收入、配件銷售收入及互聯(lián)網(wǎng)增值，其中整機(jī)收入占2017年度-2020年上半年報(bào)告期內(nèi)收入比例分別為 94.58%、94.29%、94.17%和 94.29%，智能微投占比最高。

此前，小米有品上賣過極米科技的投影儀，不少人會(huì)認(rèn)為其與小米有關(guān)，但事實(shí)并非如此。從持股結(jié)構(gòu)上看，小米沒有參與；從業(yè)務(wù)往來上看，上市公司最大的客戶為京東，營(yíng)收占比高達(dá)35%。

為給用戶“謝罪”，創(chuàng)始人剃光頭致歉

極米科技的上市，是一個(gè)技術(shù)發(fā)燒友的技術(shù)夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)之路。由80后創(chuàng)始人鐘波于2013年成立。

2002到2012年，鐘波曾在芯片廠商晨星(Mstar)工作近十年，負(fù)責(zé)技術(shù)研發(fā)。2012年“80后”技術(shù)男鐘波放棄百萬年薪從晨星離職,帶著一批有10年以上電視芯片研發(fā)經(jīng)驗(yàn)的工程師來到成都創(chuàng)業(yè)，這些跟著他一同辭職的，還有來自華為、畢馬威等企業(yè)的高管，他們一同成立了極米科技。

這次創(chuàng)業(yè)的原因也很簡(jiǎn)單，“那是一段iPhone5的概念視頻，很炫，手機(jī)可以投影，鍵盤、屏幕都是投影出來的?！辩姴ɑ貞浀?。對(duì)顯示設(shè)備的職業(yè)敏感性，讓他瞬間感到未來的屏幕趨勢(shì)就應(yīng)該是虛擬的，就像經(jīng)常出現(xiàn)在《阿凡達(dá)》、《星球大戰(zhàn)》等電影里的場(chǎng)景。突如其來的靈感讓已經(jīng)衣食無憂的鐘波內(nèi)心蠢蠢欲動(dòng)：“我覺得是時(shí)候做一件有意義、有顛覆性的事情了”。

極米的首款產(chǎn)品是在成都一棟小別墅里研發(fā)出來的第一代智能投影極米Z1。“從我們的第一款產(chǎn)品問世之日起，我們會(huì)跟進(jìn)用戶在使用過程中的評(píng)價(jià)、建議，隨時(shí)改進(jìn)我們的產(chǎn)品?！辩姴ㄍ嘎叮ㄟ^QQ群、官方網(wǎng)站、論壇等渠道與3000多位用戶進(jìn)行深度溝通，產(chǎn)品新版本發(fā)布前都會(huì)先經(jīng)過這些核心用戶測(cè)試，修改后才推向市場(chǎng)。

2013年4月，極米首次提出“無屏電視”概念，并發(fā)布極米Z2。它可以將電視畫面投射到墻壁或天花板上，從而獲取180英寸的顯示畫面?！皼]有大客廳，也能擁有極致的視聽享受”，從而精準(zhǔn)抓住了消費(fèi)者的痛點(diǎn)，尤其是許多租房住的年輕人。產(chǎn)品發(fā)布后，由于大量用戶涌入，極米官網(wǎng)一度陷入癱瘓。

2015年，極米科技又推出Z4X，在市場(chǎng)一度引發(fā)轟動(dòng)，當(dāng)團(tuán)隊(duì)的興奮尚未沖散，極米科技卻迎來了一場(chǎng)職業(yè)生涯的危機(jī)。首批產(chǎn)品一搶而空，產(chǎn)能更不上需求，供應(yīng)鏈捉襟見肘。用戶“罵聲”一片，鐘波被罵“搞噱頭”，為自證清白，他搞了一場(chǎng)發(fā)布會(huì)：當(dāng)眾剃光頭向用戶道歉。鐘波坦誠(chéng)，這樣一場(chǎng)烏龍，也讓極米名聲大振。其后，極米與京東簽訂合作協(xié)議，京東在廣告資源、京東大數(shù)據(jù)、消費(fèi)者與市場(chǎng)洞察以及運(yùn)營(yíng)和物流配送等方面對(duì)極米進(jìn)行最大力度支持。這也印證了招股書中，京東為其最大客戶的原因。

7次融資，汪涵曾賺取超150倍回報(bào)

在成功研發(fā)出Z1和Z2之后，極米科技開始成為資本的寵兒。天眼查數(shù)據(jù)顯示，極米的最早資本挖掘者為創(chuàng)東方投資，2014年8月，創(chuàng)東方投資就對(duì)極米科技進(jìn)行了1億元的注資。其后的幾年時(shí)間內(nèi)，極米科技共獲得了8輪融資，百度3次對(duì)其進(jìn)行投資。此外，芒果文創(chuàng)、經(jīng)緯中國(guó)、磐霖資本亦是其投資方。

股東方面，招股書顯示公司前十大股東中，百度持股超過13%，創(chuàng)東方持股數(shù)量為5.78%，而芒果也擁有3.4%的股份。

（持有5%以上股份的股東，來源：招股書）

作為極米科技的投資方，經(jīng)緯中國(guó)對(duì)投中網(wǎng)提及他們對(duì)極米科技的投資邏輯：作為消費(fèi)電子領(lǐng)域迅速增長(zhǎng)的一個(gè)品類，智能投影產(chǎn)品的終端消費(fèi)者也在近幾年從B端轉(zhuǎn)為C端。經(jīng)緯也很早就關(guān)注到了這個(gè)賽道。在消費(fèi)領(lǐng)域，經(jīng)緯有兩個(gè)大的邏輯：第一，投成熟品類里的革新者，代表的投資案例有簡(jiǎn)愛等。第二，投新品類的定義者，極米屬于這一范疇。在經(jīng)緯投資極米之前，公司就已經(jīng)是行業(yè)市場(chǎng)占有率第一。相比于很多電視和大屏產(chǎn)品，智能投影的便攜性和智能化都更有優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品形態(tài)也符合新一代年輕消費(fèi)者的生活方式。

其次，硬件領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司往往在供應(yīng)鏈的議價(jià)能力上不足，導(dǎo)致最終公司的利潤(rùn)率偏低。極米的亮點(diǎn)就是在幾年前就通過自研核心部件的方式來降低成本，提高毛利。最初，極米的光機(jī)也來自于對(duì)外采購。但是隨著公司的銷售迅速增長(zhǎng)，公司也逐漸向產(chǎn)業(yè)鏈上游開始拓展，加大自有光機(jī)產(chǎn)能的建設(shè)。到2020年上半年，公司的自研光機(jī)占比接近60%。此外，極米在產(chǎn)品打造和渠道銷售上的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。

值得注意的是，2017年—2019年，極米科技還有過多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，著名主持人汪涵曾參與其中。據(jù)傳，汪涵與極米科技結(jié)緣于2015年。當(dāng)時(shí)，該公司剛拿到芒果傳媒3億元融資。作為極米的用戶，汪涵對(duì)此“圈粉”，此后多次為其站臺(tái)，并宣布以夢(mèng)想合伙人的身份投資極米科技，出資16萬元“友情價(jià)”，持股1.84%。

2017年，汪涵將其持有的16萬元出資額轉(zhuǎn)讓，價(jià)格達(dá)到2447.333萬元，按當(dāng)時(shí)角度看，汪涵僅用2年時(shí)間時(shí)間，便獲得超150倍回報(bào)，回報(bào)率驚人。如果持有至今，汪涵從中賺取的回報(bào)將會(huì)更高。